Војната во Иран целосно ги промени правилата за заштита од инфлација. Од 27 февруари, денот пред почетокот на операцијата „Епски бес“, цената на суровата нафта Брент скокна за 37 проценти, додека златото падна за 10 проценти. Двете средства што инвеститорите традиционално ги користеа за заштита од инфлација и геополитички шокови сега се движат во сосема спротивни насоки.

Зголемувањето на цените на нафтата е релативно лесно за објаснување. Според „Голдман Сакс“, околу 14,5 милиони барели нафта дневно отпаднале од Персискиот Залив, туркајќи ги глобалните залихи на рекордно ниско ниво од 11 до 12 милиони барели дневно во април. Економијата на нафтата е прилично едноставна: кога понудата паѓа, цените растат сè додека побарувачката не се прилагоди. Брент скокна од 70 долари на околу 100 долари за барел, откако накратко достигна врв од 126 долари, објавува „Еуроњуз“.

Перформансите на златото се многу потешки за објаснување. Скапоцениот метал порасна за дури 65 проценти во 2025 година. Централните банки го купуваа три години по ред, а стратезите го сметаа за врвна заштита од војна. Сепак, изгуби околу една десетина од својата вредност токму кога избувна конфликтот од кој требаше да ги заштити инвеститорите.

Златото не исплаќа камата, дивиденди или приноси. Тоа е клучот за целата приказна. Вредноста на златото за инвеститорите се одредува според опортунитетниот трошок за негово држење, а тој трошок зависи од нивото на реалните каматни стапки во Соединетите Американски Држави.

Кога приносите растат, инвеститорот кој држи злато наместо американски државни обврзници со принос од четири проценти губи потенцијален приход секој ден. Кога каматните стапки паѓаат, златото станува попривлечно бидејќи алтернативните инвестиции даваат пониски приноси.

Затоа златото силно порасна во 2025 година. Пазарите очекуваа две или три намалувања на каматните стапки од страна на американскиот Федерален резервен систем до крајот на 2026 година, реалните приноси паднаа, а златото имаше силен ветер во грб.

Војната во Иран целосно го смени овој тренд. Според алатката CME FedWatch, пазарот сега не гледа намалување на каматните стапки како најверојатно сценарио за целата година.

Покрај тоа, пазарите денес проценуваат дека уште едно зголемување на каматните стапки е поверојатно отколку намалување. Златото веднаш реагираше на промената на очекувањата.

Цената падна од 5.275 долари за унца на 27 февруари на 4.735 долари, што претставува пад од 540 долари за десет недели.

Класичната теорија вели дека златото штити од инфлација. Но, реалноста е посложена. Златото всушност не штити од самата инфлација, туку од губењето на довербата во институциите што треба да ја контролираат инфлацијата.

Кога инфлацијата умерено се зголемува, на пример од два на 3,3 проценти, пазарите сè уште веруваат дека Федералните резерви имаат алатки и кредибилитет да го решат проблемот со повисоки каматни стапки или порестриктивна политика. Ова автоматски ги зголемува реалните приноси и го намалува интересот за злато.

Токму ова се случува во 2026 година. Инфлацијата е проблем, но инвеститорите сè уште веруваат дека американската централна банка може да ја стави под контрола. Вистинскиот момент за златото доаѓа само кога таа доверба ќе се распадне, кога инфлацијата ќе излезе од контрола и инвеститорите ќе почнат да се сомневаат во способноста на централната банка да ја заштити вредноста на валутата, пренесува Forbes Hrvatska.