Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

Зголемената инфлација во САД и стравувањата од неизбежна војна во Украина беа главни теми на пазарите на капитал во изминатата недела. Привршува уште една успешна сезона на квартални резултати. Досега, 77 отсто од компаниите во S&P 500 објавија профит над очекувањата од аналитичарите. Најследените глобални индекси и покрај солидните резултати, се блиску до областа на техничка корекција, а сите индикации се дека отскокнувањето од локалното дно постигнато по состанокот на ФЕД во јануари не значи дека бикот се враќа на берзата. Помеѓу одделните пазарни сегменти, секторите осетливи на каматни стапки се покажаа полоши минатата недела, особено технолошкиот Nasdaq, кој е 15 отсто од локалниот врв од почетокот на јануари. Во светлина на отстранувањето на очигледните ограничувања, најмногу пораснаа акциите од туристичката и услужната индустрија и се разбира, енергетскиот сектор поради се поскапата нафта. Бараниот принос на 10-годишната американска државна обврзница надмина 2 отсто за прв пат од 2019 година, но цените потоа благо паднаа бидејќи инвеститорите бараа безбедно засолниште во обврзниците во услови на зголемени изгледи за војна во Украина.

Според најновите податоци, јануарската инфлација во САД изнесуваше 7,5 отсто, што значи уште поголеми шанси за остварување на оние поостри прогнози во врска со темпото на зголемување на каматните стапки. Аналитичарите на инвестициските банки даваат ажурирани прогнози за 5, 6, па и 7 клучни покачувања на каматните стапки оваа година, а Федералните резерви на САД веќе отворено зборуваат за можноста за зголемување од 50 базични поени на претстојниот состанок во март. Зголемувањето на основната каматна стапка ги зголемува трошоците за задолжување и следствено ги поттикнува потрошувачите да трошат помалку, што доведува до пад на вишокот на побарувачка на економско ниво. Сепак, клучниот фактор за зголемената инфлација во последниот период се наоѓа на страната на понудата, главно поради логистичките проблеми, каде ситуацијата се смирува – времето на испорака полека се скратува, а трошоците за испорака се намалуваат, што укажува дека тесните грла постепено се елиминираат. Високите цени на енергијата остануваат проблем, но за жал решението се уште не е на повидок. Евентуалниот руски напад врз Украина веројатно би ги дигнал цените на енергијата на нови височини, особено во овој поглед, бидејќи Европа е ранлива, увезувајќи една третина од потрошувачката на природен гас и четвртина од потрошувачката на нафта од Русија. И покрај заканите од Запад со „мајката на сите санкции“ во случај на напад, намалување или дури и прекинување на протокот на руска нафта и гас во Европа бидејќи одмаздата е малку веројатна во моментов – Русија извезува половина од својата нафта во Европа, па загубата од приходи веројатно би била преголема. Европските берзи завршија малку подобро од американските минатата недела, корпоративните перформанси во последниот квартал од 2021 година беа добри, вредноста на акциите од цикличните индустрии, особено финансиите, енергијата и материјалите, е поголема, а европскиот пазар на труд е поотпорен на инфлаторни притисоци и затегнување на монетарната политика. Бараниот принос на обврзниците на високозадолжените периферни европски земји предизвикува поголема загриженост, а бараниот принос на 10-годишната германска обврзница, која на крајот на јануари сè уште беше во негативна зона, се искачи на 0,2 отсто. Прогнозите за економски раст на еврозоната во 2022 година се малку намалени, а прогнозите за инфлација се ревидирани нагоре – Европската комисија предвидува дека таа ќе биде 3,5% во ЕУ во 2022 година, а во 2023 година ќе се стабилизира малку под целта од 2%.

Пазарите во развој исто така поминаа подобро од американските. Сè поголем оптимизам кај инвеститорите влева реториката на самитот на кинеската Комунистичка партија. Се чини дека антимонополската борба против домашните технолошки гиганти го достигна својот врв минатата година, официјален Пекинг предвидува поголема стабилност за оваа година и задржува најмалку 5% економски раст како приоритет. Претседателот Xi Jinping, кој се очекува да освои трет мандат во втората половина од годината, неодамна ја истакна важноста на дигиталната економија за домашната економија. Сепак, сликата за кинескиот сектор на недвижности останува загрижувачка и нејасна.

Во согласност со развиените, регионалните пазари минатата недела завршија во црвено, а индексот SBITOP го поништи растот од почетокот на оваа година во услови на геополитички тензии меѓу Русија и Западот.

Совети за инвеститорите:

Главниот фокус останува на политиките на централните банки и нивните интервенции на пазарот на пари. Зголемувањето на каматните стапки во САД изгледа неизбежно, особено зголемената инфлација. ЕЦБ исто така упатува на кочења на ликвидноста како што расте инфлацијата. Цените на енергијата остануваат на многу високо ниво. Како резултат на тоа, приносите на банките остануваат негативни, а обврзниците продолжуваат да нудат речиси никаков принос. Затоа, глобално диверзифицираните инвестиции во акции остануваат најатрактивниот избор.

Акцентот е ставен на развиените пазари, каде корекцијата во последните недели ја зголеми атрактивноста на акциите, но се уште не е момент за поголеми инвестиции на пазарот или треба да се направи распределба и да се инвестира во неколку чекори. И покрај корекцијата за долгорочните инвеститори, технолошките акции остануваат префериран избор, бидејќи нудат раст на бизнисот и стремеж кон нови трендови. Индустријата, исто така, останува атрактивен избор. Сите зелени и одржливи политики почнуваат и завршуваат со индустријата. Потрошувачот ќе следи ако индустријата води. Затоа, аналитичарите сметаат дека одредени сегменти од индустријата се многу привлечни. Последниве денови во прв план беа акциите на финансиските друштва, особено банките и осигурителните компании. Најавените зголемувања на каматните стапки се пресвртницата што може да ја врати финансиската индустрија на мапата, после 10 години постојано заостанување зад другите индустрии.

Слично е и со енергетиката, каде што има голема трансформација во насока на зелено, но во исто време, како и финансиите, нуди високи дивиденди и зајакнување на откупот на сопствени акции. Заострувањето на меѓународната политика е уште еден фактор што ја зголемува атрактивноста на енергетските акции. Здравството останува интересно, бидејќи пандемијата и бенигните реформи во здравствената заштита во САД не ги загрозуваат маргините од една страна, а од друга страна, вреднувањата се поволни за повеќето големи компании. Секторот за снабдување е карта на пазарот за поскапување на струјата и гасот, но земјите се сè порешени да ја ублажат состојбата на потрошувачите преку нивните интервенции, па оваа неизвесност ги оттргнува инвеститорите и создава шпекулативни можности во индустријата. Основните производи за широка потрошувачка привремено се во неволја поради зголемената инфлација, бидејќи маржите се намалуваат, но инвеститорите веќе подолго време ја занемаруваат оваа индустрија, па можеби ќе има можност за заработка, особено во втората половина од годината, кога се очекува намалување на притисокот врз цените на суровините. Кинеските акции, а со тоа и акциите на пазарите во развој, остануваат како похрабар чекор, вреднувањата се привлечни, но регулаторната трансформација на кинеската економија и геополитиката остануваат главни предизвици.

Загрижувачко е и продолжувањето на нултата ковид политика, која силно влијае врз негативниот економскиот раст, кој земјата се обидува да го оживее со намалување на каматните стапки. Интересен останува локалниот пазар во Југоисточна Европа, каде вреднувањата се поволни, а дивидендите се многу примамливи. На крајот, да не заборавиме, диверзификацијата е мајка на мудроста. Главниот дел од портфолиото треба да биде глобално дисперзиран, а потоа додаваме поединечни средства во приказната каде што гледаме можност. И пред сè, да продолжиме со програмирани уплати, бидејќи историјата нè учи дека ова е убедливо најдобриот пристап за максимизирање на заштедите.