Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

Последните денови од мај не донесоа некои поголеми промени на пазарите. Недостатокот на позначајни вести за раздвижување на пазарите е очигледен. Пандемијата покажува знаци на смирување и вакцинацијата е доста успешна во развиениот дел на светот, затоа се ветуваат нормализирани одмори. Оптимизмот останува висок, но сепак постојат темни облаци на хоризонтот. Најголеми се инфлациските стравови. На 10 јуни следува објавата за инфлацијата во мај во САД, што ќе даде многу добра слика за тековните инфлациски притисоци во американската економија. Одредени производи нагло ја зголемија својата цена во текот на минатата година, така што можеме да очекуваме прилично висока бројка. Но, се појавуваат првите знаци дека ситуацијата барем привремено се смирува. Понудата на нови недвижнини на пазарот се зголемува, што веројатно ќе го забави растот на цените на недвижностите. Интервенцијата на Кина на финансиските пазари го забави растот на цените на суровините и енергијата. Расположението на инвеститорите варира помеѓу очекувањата за прв пораст на каматните стапки во втората половина на 2022 година па до тоа дека каматните стапки ќе останат на постојните нивоа во текот на неколку години. Ова останува главен двигател на пазарот, бидејќи проценките остануваат високи и инвеститорите не се убедени дека дури и повисоките проценки се оправдани во постоечките околности. Затоа, тие го загреаа глобалниот пазар само полека повисоко, до нови рекордни вредности. Нешто полоши економски податоци доаѓаат од пазарите во развој во последните неколку дена. Економската активност на Индија и растот на БДП беа потешко погодени од короната при последниот бран, а кинеските економски податоци во некои сегменти исто така укажуваат на одредена слабост. Ова може да укажува на забавување на побарувачката на дивите субверзивни потрошувачи во најголемите западни економии. Кина е оптоварена и со падот на новородените, кој зема замав во последните години. Затоа, тие ја сменија политиката на две деца и го зголемија лимитот на 3 деца, но слични искуства од други земји покажуваат само мало влијание на овие политики врз бројот на новороденчиња. Континуираните тензии во односите меѓу САД и Кина, кои во никој случај не опаѓаат, имаат поголемо влијание врз пазарите.

Лабавата политика на централните банки се повеќе се заменува кај земјите, па најновиот нацрт буџет на САД предвидува дефицит од скоро 2 трилиони или повеќе од 30% дефицит. Се појавува прашањето, зошто Италија беше скоро исфрлена од ЕУ пред неколку години заради само неколку %? Слабиот долар останува на околу 1,22 УСД за евро и секое движење кон 1,25 ќе има негативно влијание врз европската економија, така што можеме да очекуваме акција од ЕЦБ и Европската комисија. Обврзниците претрпеа зголемување на цената поради помалиот страв од инфлација, но секој посилен скок на обврзниците ќе бара доказ дека инфлацијата е всушност само минлива појава.

Акциите на производителите на луксузни стоки од Европа се новиот Nasdaq. Овие акции се едни од добитниците на пандемијата и оптимистичките очекувања ја поттикнаа групацијата LVMH и другите конкуренти на нивоа каде тие се ценети повисоко од Nasdaq. Ова покренува многу прашања или нови ризици, бидејќи растот многу веројатно не е одржлив. Сепак, овој под-сектор останува еден од најдобрите на европскиот пазар и еден од ретките што оди во чекор со САД. Технолошките акции остануваат заробеници поради очекувањата за инфлација, слично на спротивното од акциите на финансиските корпорации и материјалите. Шпанскиот неделник објави дека по последниот силен пораст на цената на електричната енергија на берзите, владата размислува за воведување на специјален данок од 10 евра за MW за нуклеарна и хидро енергија, што практично би поништило сè што имаат добиено акциите на производителите на електрична енергија оваа година. Ова покажува дека земјите кои позајмиле многу во пандемиските денови стануваат креативни во наоѓањето нови буџетски ресурси и дека инвеститорите сè повеќе треба да го очекуваат неочекуваното. Можеби глобалната даночна стапка од 15% не е последна, бидејќи и САД сè повеќе бараат начини да го полнат буџетот со дополнителни ресурси. Регионално, европските акции се одржуваат добро, со италијанскиот индекс највисок по 2008 година и францускиот по 2000 година. Генерално, опкружувањето на берзата во моментов е поповолно за европските од американските акции, поради поголемите пондери на енергија, материјали, финансии и циклични компании во индексите. Отворањето на Европа и нормализацијата на летната туристичка сезона, исто така, нудат некои можности за подобрување на приносот на европските акции. Кинеските акции и покрај поинтересните проценки, во моментов се нешто настрана, бидејќи интервенциите на кинеските власти бараат повисоко ниво на претпазливост и трезвеност.

Совети за инвеститорите:

Со диктирање на насоката и темпото на пазарите, пандемијата сè повеќе повлекува инфлациски очекувања, а со тоа и очекувања за каматните стапки, а исто така расте и влијанието на геополитиката. Акциите на компаниите од областа на технологијата и е-трговијата и работата од дома остануваат сегменти со натпросечен раст на бизнисот, но со високи проценки, геополитичките тензии и стравувања од инфлација, инвеститорите остануваат претпазливи. Обврзниците се скапи, бидејќи приносите прилагодени на очекувањата за инфлација се мизерни, главно негативни и заедно со негативните приноси од банка, тие продолжуваат да ги принудуваат инвеститорите главно во инвестиции во акции и недвижнини. Диверзификацијата на портфолиото останува приоритет. Препорачливо е да се подели портфолиото во различни класи, помеѓу акции, обврзници или пари. Можностите надвор од технолошкиот сектор остануваат привлечни поради пониските проценки, особено во сегментите на пазарот каде што отворањето на постпандемиските економии можат да ја зајакнат економската динамика или стимулативните мерки од страна на земјите ќе го променат деловното опкружување. Тежината во форма на индивидуални учества треба да биде претставена од индустрии кои подобро би ја преживеале оваа криза и каде проценките не се претерани. Ова вклучува главно здравствена заштита (исто така преку демографските трендови), индустрија, поради инфраструктурните стимуланси, како и поради премин кон „зелена“ енергија и можеме да додадеме селективен потрошувачки сектор. Меѓу регионите, Европа се издвојува според атрактивноста, додека за САД треба поголема претпазливост поради големата тежина на ИТ компаниите и Кина која по последната корекција стана интересна за купување акции. Поради убавите дивидендни приноси и привлечните проценки, нашиот регион на Централна и Југоисточна Европа е интересен за мал дел од портфолиото. Енергијата и материјалите остануваат заштита од инфлација, иако проценките не се претерани во овие индустрии, но по значителниот раст во минатото, претпазливоста не е излишна. Финансиите, особено банките, остануваат шпекулативни инвестиции, особено ако инфлацијата ги надминува очекувањата. Инвеститорите со долги цели на заштеда треба да истраат и да продолжат со периодични плаќања, а оние кои би инвестирале поголема сума истата потребно е да ја распределат на подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, е-трговијата, работењето од дома, почистата енергија, работењето во согласност со општествените норми и придржувањето кон таканаречените ESG препораки се долгорочни трендови, a фокусот на долгорочните трендови историски е важна компонента во постигнување натпросечни приноси.