Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

Пазарите на капитал продолжија да флуктуираат во мај. Главните фактори кои имаат најголемо влијание врз развојот на пазарот остануваат непроменети, но кај инвеститорите постои зголемено чувство дека по силниот раст од минатата година, растот од овие нивоа ќе биде многу потежок. Иако фискалната и монетарната политика остануваат многу релаксирани и ги поддржуваат економиите и пазарите на капитал, во следните месеци не се очекуваат нови мерки за поддршка во светло на пандемијата. Од друга страна, се намалија очекувањата за ненадеен крај на поддршката и зголемувањето на каматните стапки, бидејќи централните банки известуваат дека макроекономската состојба не е доволно добра за да се ограничат мерките на било кој начин. Затоа, во текот на летото остануваме во дадените рамки, економиите можат да очекуваат поттик поради отстранување на ограничувањата во јавниот живот и загриженоста за зголемувањето на цените на стоките, проблемите во синџирите на снабдување и логистиката и недостатокот на делови во одредени индустрии. Инфлацијата, која беше главна тема на разговор во последните неколку недели, ќе ја покаже својата сила во наредните месеци. Без разлика дали станува збор за минлив феномен или потрајна форма, сепак останува отворена академска дебата. Во таа дебата, двете страни користат низа добри аргументи, но како и секогаш, предвидувањето на иднината е прилично тешка задача. Она што можеме со сигурност да го кажеме е дека промените на влезната страна на индустриските процеси, т.е. цените на суровините и набавките, достигнаа нивоа што се загрижувачки и може да значат сериозни инфлациски притисоци во иднина. Ова е една од причините зошто кинеската држава има ограничени шпекулации на берзите, со што барем привремено ја лади многу жешката индустрија. Но, проблемот со ваквите активности за гаснење пожар секогаш останува ист. Тие воопшто не ги менуваат причините зошто суровините почнаа да растат.

Бидејќи реалните каматни стапки остануваат многу ниски или честопати негативни, парите продолжуваат да се присилуваат кон сите форми на инвестиции (берзански шпекулации) или директно, со поголеми трошења заради инвестиции во недвижнини, инвестиции во инфраструктура, итн. Ако ја додадеме на ова политичката несигурност, не само во односот Кина-САД-Европа, туку и во помалите но економски важни земји (на пр. Изборите во Чиле, најголемиот светски производител на бакар носи нова „народна“ моќ, што најавува големи промени), тогаш смесата е потенцијално многу експлозивна, а иднината уште понеизвесна. Ова можевме да го видиме минатата недела во крипто-сопственоста, кога најголемиот поддржувач стана противник, а кинеските власти строго ги ограничија копањето и плаќањата. Корекцијата надмина 50% на некои места. Сето ова ја уште повеќе ја потенцира една од основните претпоставки за заштеда или инвестирање. Не носете ги сите ваши јајца во една кошница, било да се тоа депозити, поради потенцијално загрозувачка инфлација или крипто-сопственост, поради сомнителна фундаментална вредност и последователна огромна нестабилност.

Технолошките акции продолжуваат да бидат сегмент на пазарот каде што се води инфлациската битка. Високата инфлација сериозно би се одразила на овој сегмент, кој максимално искористи од ефтините пари и како резултат на тоа е највисоко ценет. Така, минатата недела видовме продолжување на корекцијата, која стана зелена на крајот на неделата и на почетокот на новата, бидејќи инвеститорите се смирија. Оваа нестабилност во чувствата на инвеститорите, што се рефлектира на пазарот со поголема нестабилност, е показател за големата фрегментација што владее со пазарот. Инвеститорите знаат дека проценките се високи и дека состојбата на пазарот и ситуацијата во светот диктираат претпазливост, но негативните реални каматни стапки не нудат алтернатива. Во оваа приказна, сегашен победник е Европа, со поголем удел на компании кои се поотпорни на инфлација или страв од неа. Финансии, индустрија, материјали се сектори кои во моментов се во првите редови. Дури и најбогат човек на земјата не е веќе Jeff Bezos од Amazon, туку најголемиот производител на луксузни производи LVMH, Bernard Arnault. Ова укажува на делумен пресврт на глобалните пазари, кој може да продолжи неколку месеци во сегашната средина. Наесен, кога ќе добиеме појасна слика за инфлациските очекувања, едната страна ќе мора да направи отстапки. Големата ротација, иако малку реализирана, сепак има малку простор. Особено ако најголемите светски економии спроведат заедничко минимално оданочување на глобалните компании. Оваа недела, со невообичаен едногласен тон, неколку земји објавија дека се близу до договор за минимална даночна стапка од 15%. Ова ќе ја погоди технологијата и најтешко ќе ги погоди американските компании, кои станаа експерти за оптимизација на даноците. Да не заборавиме, во 2017 и 2018 година, важна компонента на растот на пазарите беше токму намалувањето на даночните стапки во САД. Пресврт на трендот може да донесе и корекција на пазарите. Со позитивен тон, ја споменуваме продажбата на европските, особено германскте автомобилски производители, кои забрзано го освојуваат пазарот на електрични возила. Volkswagen веќе оствари удел од 33% во Европа во мај, а Tesla во моментов бележи голем пад на пазарното учество на сите пазари. Оценките остануваат најатрактивни во здравствениот сегмент, но од различни причини индустријата останува непривлечна за инвеститорите, а од друга страна, по многу добри резултати и силен раст на цените на електричната енергија, особено во Европа, индустријата за снабдување се буди. Меѓу регионите, покрај веќе споменатата Европа, атрактивни остануваат кинеските акции, кои сè уште се во фаза на корекција, но проценките стануваат многу интересни. За долгорочен инвеститор, ова се интересни нивоа на купување. Доларот продолжува да покажува знаци на слабост, но не се очекува посилно поместување.

Совети за инвеститорите:

Пандемијата, стимулите на владата и ликвидноста на централната банка, очекувањата за инфлација и геополитиката ги обликуваат берзите. Според најновите резултати, акциите на компаниите од областа на технологија и е-трговија, како и работа од дома, остануваат сегменти со натпросечен раст на бизнисот, но со високи проценки, геополитички тензии и стравувања од инфлација, инвеститорите остануваат претпазливи. Обврзниците се скапи, бидејќи приносите прилагодени на очекувањата за инфлацијата се мизерни и заедно со негативните приноси од банките, тие продолжуваат да ги принудуваат инвеститорите првенствено во инвестиции во акции и недвижнини. Диверзификацијата на портфолиото останува приоритет. Препорачливо е да се подели портфолиото во различни класи, помеѓу акции, обврзници или пари. Можностите надвор од технолошкиот сектор остануваат привлечни поради пониските проценки, особено во сегментите на пазарот каде што отворањето на економиите по пандемијата значително ќе ја зајакне економската динамика или стимулативните мерки од страна на земјите ќе го променат деловното опкружување. Тежината во форма на индивидуални учества треба да биде претставена од индустрии кои подобро би ја преживеале оваа криза и каде проценките не се претерани. Ова вклучува главно здравствена заштита (преку демографски трендови), индустрија, поради инфраструктурни стимуланси и премин кон зелена економија и снабдување, исто така поради премин кон „зелена“ енергија и можеме да додадеме селективен потрошувачки сектор. Меѓу регионите, Европа се издвојува според привлечноста, кај САД потребно е повеќе претпазливост поради големата тежина на ИТ компаниите, Кина, која дојде во област на интерес за купување по последната корекција и за мал дел на портфолиото заради добри дивидендни приноси и привлечни проценки интересен е и нашиот регион на Централна и Југоисточна Европа. Енергијата и материјалите остануваат заштита од инфлација, иако проценките не се претерани во овие индустрии, но по значителниот раст во минатото, претпазливоста не е излишна. Финансиите, особено банките, остануваат шпекулативни инвестиции во случај инфлацијата да ги надмине очекувањата. Инвеститорите со долгорочни цели на заштеди треба да истраат и да продолжат да вршат периодични плаќања, а оние кои би инвестирале поголема сума истата треба да ја распределат на подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, е-трговијата, работењето од дома, почистата енергија, водењето бизнис во согласност со социјалните норми и придржувањето кон таканаречените препораки на ЕСГ се долгорочни трендови, а фокусирањето на долгорочните трендови историски е важна компонента во постигнување натпросечни приноси.