Акциите на компанијата Oracle се на пат кон најлошиот квартал од 2001 година наваму, а тоа се должи на загриженоста на новите извршни директори за развојот на вештачката интелигенција. Пред три месеци Oracle ги именуваше Клеј Магујрк и Мајк Сицилија за свои нови извршни директори, и тие сега имаат тежок почеток.

Акциите на Oracle паднаа за 30 проценти досега во овој квартал. Со само неколку дена преостанати за тргување до крајот на годината, акцијата е на пат кон својот најостар пад од 2001 година и падот на dot-com.

Инвеститорите се скептични во врска со способноста на продавачот на софтвер за бази на податоци да отвори повеќе серверски фарми за операторот ChatGPT OpenAI, кој во септември се согласи да потроши повеќе од 300 милијарди долари со Oracle.

Порано овој месец, Oracle објави послаби од очекуваните квартални приходи и слободен паричен тек. На повикот за заработка, новоназначениот финансиски лидер Даг Керинг повика на 50 милијарди долари капитални расходи за фискалната 2026 година, 43% повисоки од планот во септември и двојно повеќе од вкупниот износ од претходната година. Дополнително, Oracle планира 248 милијарди долари во закупи за да го зголеми капацитетот на облакот, покрај изградбата на центри за податоци.

Таквиот раст ќе бара огромни долгови. Во септември, Oracle собра 18 милијарди долари во продажба на џамбо обврзници, едно од најголемите издавања на долгови досега во технолошката индустрија. Керинг се обврза по повикот за заработка да го задржи рејтингот за долг на Oracle со инвестициски степен. Но, некои скептични инвеститори се обложуваат поинаку, зголемувајќи ги цените на своповите за кредитен дефолт на Oracle.

„Со оглед на тоа што Oracle веќе едвај се држи до рејтингот за инвестициски степен, би биле загрижени за способноста на Oracle да ги исполни овие обврски без да го реструктуира својот договор OpenAI“, напишаа аналитичарите во D.A. Davidson во белешка до клиентите на 12 декември. Тие имаат еквивалент на рејтинг за задржување на акциите.

Oracle одби да коментира. Мандатот на Магујрк и Сицилија започна во време на историски оптимизам.

Околу две недели пред да ги преземат уздите од Сафра Кац, Oracle објави заостанување од 359% во приходите, во голема мера поврзано со посветеноста на OpenAI. Овој договор претставуваше голема поддршка за Oracle, кој беше изоставен од листата на Gartner на петте најдобри добавувачи на облачна инфраструктура според приходите за 2024 година.

По извештаите за договорот OpenAI на 10 септември, акциите на Oracle скокнаа за речиси 36%, што е третиот најостр раст од првичната јавна понуда на компанијата во 1986 година. Акциите достигнаа интрадневен рекорд од 345,72 долари.

„Сметаме дека 340 долари беа застрашувачки“, рече Закари Лунцис, потпретседател на Lountzis Asset Management, во едно интервју. Според поднесената документација, Лунцис поседувал акции на Oracle во вредност од 25 милиони долари на 30 септември.

Акциите оттогаш изгубиле 43% од својата вредност, затворајќи во среда на 197,49 долари, иако минатиот петок добија пораст откако TikTok соопшти дека се согласил да продаде дел од својот американски бизнис на Oracle и други инвеститори. Oracle со години испорачува cloud услуги на TikTok.

Не се „обложувам против Лари“

Лунцис рече дека неговиот тим првпат купил акции на Oracle во 2020 година, кога акциите биле под 60 долари. Го задржале својот удел низ неодамнешните врвови и падови, собирајќи уште околу 30.000 акции во првиот квартал од оваа година.

„Нашата филозофија е дека сме во ред со краткорочно преценување ако економијата на бизнисот не се променила, а тоа беше случајот со Oracle“, рече Лунцис. „Не почувствувавме дека економијата на бизнисот се промени со сите во голема мера позитивни вести што излегоа. И мислам дека она што го видовме од 340 долари надолу на 180 долари е всушност многу здрава корекција.“

За Лунцис, голем дел од неговата доверба во компанијата се сведува на Лари Елисон, кој го основал Oracle во 1977 година и сега е втор најбогат човек во светот, според Блумберг.

Oracle Debt back above pre-earnings level. pic.twitter.com/Y1DA5I9Xfy

— New Wave Thinker (@rem26020) December 26, 2025

„Ќе банкротиравте 40 пати обложувајќи се против Лари во последните 50 години“, рече Лунцис. „Тој ја гледа иднината.“

Во октомври, Сицилија, Магујрк и Керинг ја изложија визијата за многу побрзорастечки Oracle, со приходи кои треба да се зголемат на 225 милијарди долари во фискалната 2030 година од 57 милијарди долари во фискалната 2025 година. Поголемиот дел од тој раст ќе дојде од инфраструктурата за вештачка интелигенција, со единиците за графичка обработка на Nvidia во центарот на тоа.

Но, додека Магурик им кажуваше на аналитичарите да се подготват за „хиперраст“, ​​таквото проширување ќе дојде на сметка на профитабилноста, бидејќи основниот софтверски бизнис на Oracle има многу повисоки маржи.

Во фискалната 2021 година, бруто маржата на Oracle беше 77%. Аналитичарите анкетирани од FactSet предвидуваат дека ќе падне на околу 49% во 2030 година, со околу 34 милијарди долари вкупен негативен слободен паричен тек во следните пет години пред таа бројка да стане позитивна во 2029 година.

Ерик Линч, генерален директор во Suncoast Equity Management во Флорида, рече дека е тешко за инвеститор да се навикне на плановите на Oracle.

„Четири или пет години е долго време“, рече Линч. „Тоа едноставно не е во рамките на нашата инвестициска дисциплина.“

Линч, исто така, рече дека е загрижен за толку големата зависност од OpenAI, кој троши пари со брзо темпо и се обврзал на повеќе од 1,4 трилиони долари во вкупни градења и инвестиции во вештачка интелигенција.

„Дали побарувачката ќе биде таму од OpenAI?“, рече Линч.

Аналитичарот на Wells Fargo, Мајкл Тарин, започна со покривање на Oracle претходно овој месец со еквивалент на оценка за купување и целна цена од 280 долари. Тој рече дека перцепцијата на индустријата веројатно ќе се подобри ако Oracle продолжи со OpenAI, што би можело да сочинува повеќе од една третина од приходите на компанијата до 2029 година, според проценката на Тарин.

„Тие некако се префрлаат од бизнис ориентиран кон вредност кон бизнис ориентиран кон раст“, ​​рече Тарин.

Голем предизвик за Oracle останува зголемувањето на пазарниот удел во облачната инфраструктура, каде што компанијата е многу зад Amazon

Databricks, кој беше проценет на 134 милијарди долари во рунда на финансирање, не го прави својот популарен софтвер за обработка на податоци достапен на облакот на Oracle.

Тоа ќе се случи „кога клиентите ќе почнат да ми тропаат на вратата, велејќи: „Треба да работиш на Oracle“, рече извршниот директор на Databricks, Али Годси, во едно интервју. „Можеби се стигнува до таму, но едноставно не сме го слушнале тоа“.

Конкурентот на Databricks, Snowflake, исто така, не ги донесе своите услуги во Oracle.

Турин рече дека кредибилитетот на Oracle на пазарот ќе зависи од успехот на нејзиното градење на вештачката интелигенција.

„Потоа клиентите почнуваат да го гледаат ова и да велат, воау, на оваа компанија ѝ беше доверено да изгради некои од најголемите кластери за обука во светот, и тие ги испорачуваат“, рече Турин. „Треба да го разгледаме и тоа и да откриеме што се случува овде.“

Фото: Принтскрин/Икс

Извор: CNBC