Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

Пандемијата го продолжува својот марш. На глобално ниво, трендот на опаѓање се промени на почетокот на март и оттогаш сме во нов бран на раст. Во моментов е најлошо во Латинска Америка и Европа, каде затворањето на јавниот живот е најсилно и влијае на најголем број луѓе. Вакцинацијата напредува многу бавно, а се чини дека дополнително ќе забави бидејќи се акумулираат проблемите со AstraZeneca и земјите привремено ја прекинуваат вакцинацијата со оваа вакцина. Вакцините Pfizer и Moderna не се доволни, бидејќи извозот е строго ограничен во САД, а сите преостанати вакцини се соочуваат или со фаза на воведување (Johnson и Johnson, Novavax или со недоверба од страна на западните влади (руската вакцина Sputnik и кинеската Sinovac). Како резултат на тоа, отворањето на јавниот живот е бавно, иако на некои места сè уште се брза (особено републиканските држави во САД). Ова бавно отворање ја крши довербата во економските индикатори за вториот квартал, иако аналитичарите го претвораат овој недостаток во посилен раст во втората половина на годината. Сè на сè, се чини како прекумерен оптимизам, но пазарите не се загрижени за ова во моментот кога се вртат кон оние компании кои би имале бенефити со повлекување на мерките. Поддршката продолжува со силна стимулативна политика која ЕЦБ во Европа ја зајакна со посилни купувања на обврзници, додека ФЕД во моментов се обидува да го запре растот на приносот на американските обврзници само со изјави. 10-годишната обврзница на тој начин целосно се приближи на 1,70% и прогнозите веќе одат во насока дека наскоро ќе видиме и 2%. Се претпоставува дека ова е линијата во песок што ќе ја „скрши“ премногу оптимистичката берза. Но, од друга страна, влегуваат 1,9 трилиони свежи пари и се погласни се шпекулациите за тоа колку од нив ќе завршат директно на пазарот и во финансиски инвестиции. Сето ова печатење пари, заедно со зголемувањето на цените на сите форми на суровини, ги зголемува очекувањата за инфлација. Всушност, ќе видиме многу поголема инфлација во наредните месеци, поради ниските нивоа од пред една година, кога започна пандемијата и цените паднаа па неизбежно е повисоко поместување. Но, како ќе биде со инфлацијата наесен останува прашање бидејќи факторите кои делуваат во дефлација се исто така многу силни и инвеститорите можеби пребрзо го сменија пристапот за инвестирање. Економските индикатори остануваат во умерено позитивниот опсег, но разликата помеѓу одделните индустрии, региони и сегменти е голема и целокупната слика не ја кажува целата вистина. Услугите продолжуваат да бидат сериозно погодени, особено превозот на патници, угостителство и туризам, а почетокот на сезоната се чини дека се враќа во неизвесна иднина, бидејќи Велигден ќе биде обележан со построги отколку поблаги форми на ограничувања на јавниот живот.

Пазарите на капитал со мали прилагодувања ги продолжуваат трендовите започнати пред неколку недели. Приказната за рефракција продолжува, ротацијата од технологија кон енергија, финансии, материјали, индустрија и производи за широка потрошувачка продолжува. Технолошките акции се во црвена зона на многу места од почетокот на годинава, со инвеститори во најголемите кинески интернет компании кои со внимание ги следат интервенциите на земјата на технолошките гиганти. Кина избра поинаков пристап од САД. Во Кина, државата и партијата ќе диктираат како ќе работат и извршуваат деловни активности, додека во САД, технолошките гиганти сами ќе го сторат тоа. Но инвеститорите кои ги слушаа нашите совети и реинвестираа дел од вишокот во други сегменти, не треба да се грижат. Технолошките компании ќе останат извор на брз раст, овој раст мора да ги достигне преценетите вредности. Од друга страна, поради прениските проценки, некои индустрии кои веќе се отпишани се издигнуваат од пепел. Нафтени компании, снабдувачка индустрија, европски автомобилисти, банки и осигурителни компании и други. Причините за растот на одделните сегменти се различни, но заедничко за сите нив е дека проценките беа многу ниски, а инвеститорите беа премногу песимистички расположени за иднината. Едноставно кажано, сите лоши сценарија веќе беа вклучени во цените. Слично како и повеќето добри сценарија кои веќе биле (и сè уште се вклучени) во технолошките акции. Силна поддршка за ротацијата даваат и растечките потребни приноси и на американските и на европските обврзници, но оваа игра може да биде многу опасна, бидејќи во одреден момент овој раст на приносот ќе го скрши пазарот и ќе го турне во силна корекција. Одговорот на тоа како да се избегне страдањето во тој момент е да се изврши дисперзија помеѓу различните класи на инвестиции. Но, во последно време, повторно гледаме како сè повеќе инвеститори се во трка по принос сакајќи да инвестираат само во еден сегмент од пазарот.

Совети за инвеститорите:

Развојот на пандемијата, стимулациите на владата и ликвидноста на централните банки ги обликуваат берзите, кои се под притисок доведени на повисоко ниво, поради бранот на ликвидност и ротацијата помеѓу инвестициите. Во последниве недели, прашањето за инфлацијата дојде до израз. Акциите на компаниите од областа на технологијата и е-трговијата и работата од дома остануваат сегменти со натпросечен раст на бизнисот, но со многу високи проценки, претпазливоста не е излишна и инвеститорите се во поволност да остварат профит. Индустријата е во областа на долгоочекуваната корекција. Историски скапите обврзници и негативните приноси од банкарски продукти продолжуваат да ги присилуваат инвеститорите главно во инвестиции во акции, но долгорочните обврзници станаа помалку привлечни во последните неколку недели поради стравувањата од инфлација. Во рамките на акциите, ротацијата меѓу индустриите продолжува, најатрактивни се енергијата, материјалите, финансиите и индустријата. Диверзификацијата на портфолиото е итна. Препорачливо е да се подели портфолиото во различни класи, помеѓу акции, обврзници или пари. Можностите надвор од технолошкиот сектор остануваат привлечни поради пониските проценки, особено во сегментите на пазарот каде се очекува силна промена во деловното опкружување на подобро заради вакцините или влијанието на новите политики. Тежината во форма на индивидуални учества треба да биде претставена од индустрии кои подобро би ја преживеале оваа криза и каде проценките не се претерани. Ние главно вклучуваме здравство, индустрија и нега, а Азија и Европа се издвојуваат меѓу регионите. Енергијата и материјалите се споменуваат како заштита од инфлација во последните неколку недели, проценките сè уште не се претерани во оваа индустрија, така што ова може да биде интересен зачин во портфолиото, и преку индустриски и преку регионален пристап (Латинска Америка, Русија), но внимание е исто така потребно поради осцилациите на валутите. Инвеститорите со долгорочни цели на заштеда треба да истраат и да продолжат со периодични плаќања, а оние кои би инвестирале поголема сума истата потребно е да ја прошират на подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, е-трговијата, работењето од дома, почистата енергија, работењето во согласност со социјалните норми и придржувањето кон таканаречените препораки на ЕСГ се долгорочни трендови, а фокусот на долгорочните трендови историски е важна компонента на постигнување натпросечни приноси.